市場概況 – とれまがニュース

来週の相場見通し/東京株式市場は堅調な展開が期待できそう

2008年11月28日

来週は１日の11月ISM製造業景況指数が注目される見通し。10月の製造業景況感指数は、 前月より4.6ポイント下がり38.9と、82年９月以来、26年ぶりの低水準となった。好不 況の判断の分かれ目である50を３カ月連続で割り込んでいた。

マクロ環境が劇的に改善したわけではない。しかし、10月以降の政策当局の取り組みや、 原油価格・ガソリン価格の下落を受けて、多少の改善があるかどうかに注目している。市 場は最悪を織り込んでいる可能性が高い。このため、市場予想から上振れするようなら、 ポジティブ材料となる公算が大きいとみている。

なお、仮に下振れした場合、債券が買われ易くなるとみている。実際、感謝祭前日の26日 には、景気悪化深刻化を示唆するマクロ指標が相次いで発表され、米債券市場は急伸し、 指標の10年債利回りが50年ぶり低水準となった。指標10年債は１ポイント超上昇し、利 回りが2.9731％となった。

その一方、ＮＹダウは247ドル高となった。26日は、債券も株式も同時に買われた。これ は、米長期金利が低下するなら、住宅ローン金利等の低下につながり、米住宅市場下落傾 向に一定の歯止めを掛けることが期待できるためと考える。よって、下振れ、即、株式下 落につながるとは考えていない。

また、２日は米ビッグスリーの再建計画提出期限だ。この問題に関しては、すでに決定し ている環境対応車生産向け低利融資枠250億ドルを、運転資金に流用することを議会・政 府が認めることで取り敢えず決着するとみている。予断は許せないとはいえ、再建計画提 出は、それを演出するための茶番と考える。大き過ぎて潰せない、どうせ助けるのだろう。

５日の雇用統計に関しても大幅悪化が織り込まれている。このため、雇用が悪化したから と言って、株式市場が動揺するとは考え難い。なぜなら、市場の関心は、オバマ次期政権 の雇用創出策に集まっているとみるからだ。

そうこう考えると、来週の東京株式市場は堅調な展開が期待できそう。ただし、マクロ環 境は良好とは言い難いため、爆発的な上昇は期待薄。下値を着実に切り上げる、底値固め の相場をイメージしている。投資環境に不透明感が強いため、閑散相場も継続する見通し だ。日経平均の想定レンジは8000円～9300円程度。 （株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）