保険会社が公表する「利率」は、契約した月で2.76倍ひらいていた ── 適用は初年度の1年だけ、上乗せを決めるのは別に公表されている参照指数
スペシャリスト・ドクターズ株式会社
ライフプランメディア「IKIGAI TOWN」（運営：スペシャリスト・ドクターズ株式会社）編集部は、第一生命保険が公表している指数連動型年金の2つの系列を集計した。
契約日別の運用利率33か月分は0.41％から1.13％まで開き、差は0.72ポイント・2.76倍だった。
ただしこの利率が適用されるのは契約日から1年間で、以後は年単位の契約応当日ごとに更改される。
さらに年金原資は「基本年金原資（＝払い込んだ保険料の累計額）」と「指数連動年金原資（上乗せ）」の2階建てで、
上乗せを決めるのは運用利率ではなく、毎年の判定日における参照指数の前年比である。
同社が別途公表しているその参照指数21か月分では、基準の100を上回ったのは3回だった。
※本リリースは報道関係者向けの情報提供資料であり、保険の募集資料ではありません。
※順位付け・優劣の評価・特定商品の推奨や契約の勧誘を目的とするものではありません。
※扱うのは1社が公表している1商品の2つの系列で、他社・他商品との比較には使えません。
■ 公表されている利率は、契約した月で2.76倍ひらいていた
第一生命保険は、指数連動型年金「ステップジャンプ」について、
契約日から1年間適用される運用利率を契約日ごとに公表している。
2024年1月契約分から2026年9月契約分まで、33か月分が一覧になっている。
最も低かったのは2024年3月契約分の0.41％、最も高かったのは2026年8月契約分の1.13％。
差は0.72ポイント、倍率にすると2.76倍である。
32回の月次変化のうち前月から変わらなかったのは2回だけで、上昇が23回、下降が7回だった。
2024年 12か月 平均0.504％ （0.41～0.61％）
2025年 12か月 平均0.742％ （0.60～0.91％）
2026年 9か月 平均1.018％ （0.91～1.13％）
2024年の最高（0.61％）より、2026年の最低（0.91％）のほうが高い。
■ ただし、その利率が適用されるのは初年度の1年だけ
同社の説明によれば、公表されているこの利率は「ご契約日から一年間適用される運用利率」である。
そして「適用される運用利率は、ご加入後、年単位の契約応当日ごとに更改します」とも明記されている。
つまり2024年3月に契約した人が0.41％のまま固定されるわけではない。
2.76倍という差は、初年度の1年分についての差である。
払込期間が数十年に及ぶ商品（同社の契約例は月払・払込期間35年）で、
初年度1年分の利率差がそのまま最終的な差になるわけではない。
■ 受取額の上乗せを決めるのは、運用利率ではなかった
同社の商品説明によれば、年金の原資は2階建てになっている。
・基本年金原資 ＝ 払い込んだ保険料の累計額。契約日から3年経過以後はこの額が保証される。
・指数連動年金原資 ＝ 上乗せ部分。毎年の判定日における参照指数が前年より上昇すれば増加する。
前年より下落しても、一度ふえた分は減らない。
この上乗せを決める参照指数は「バーテックス マルチアセット指数（日本円）」で、
同社は運用利率とは別のページでその推移を公表している。
2024年11月1日の値を100とする基準で、21か月分が開示されている。
公表されている21か月のうち、基準の100を上回ったのは3回だった（基準日そのものを除く20か月中）。
最も低かったのは2025年6月の97.7371、直近の2026年7月は99.4755である。
ただし上乗せの判定に使われるのは水準ではなく前年比である。
契約応当日が各月1日の契約について前年同日と比べられるのは9か月分で、
その内訳は上昇6回・下落3回だった。
2025年11月 100.5655 ← 前年 100.0000 上昇 +0.5655
2025年12月 99.6690 ← 前年 100.0949 下落 -0.4259
2026年 1月 99.4625 ← 前年 99.6468 下落 -0.1843
2026年 2月 99.3982 ← 前年 99.5907 下落 -0.1925
2026年 3月 100.4616 ← 前年 99.0797 上昇 +1.3819
2026年 4月 99.0361 ← 前年 98.3479 上昇 +0.6882
2026年 5月 99.3024 ← 前年 97.9606 上昇 +1.3418
2026年 6月 99.5056 ← 前年 97.7371 上昇 +1.7685
2026年 7月 99.4755 ← 前年 98.2694 上昇 +1.2061
いずれにせよ、この指数の動きは運用利率とは別に決まっている。
同社自身が「指数連動年金原資の金額は参照指数の動きにもとづいた運用成果に応じて確定するため、
契約時に年金額は確定しません」と明記している。
■ 「利率◯％」だけでは受取額の見当はつかない
ひとつの商品の中に、公表されている数字が複数あり、それぞれ別のものを決めている。
契約月で2.76倍ひらく運用利率は目を引く数字だが、それは初年度1年分に適用されるもので、
上乗せを決めているのは別ページの参照指数だった。
どちらか一方だけを見ても、受け取れる額の見当はつかない。
なお、これらの数値が契約日ごとにさかのぼって公表されていること自体は、契約者にとって有用である。
加入時の書類が手元になくても、契約日が分かれば初年度に適用された利率を後から照合できる
（2年目以降の利率は、同社によれば第1回判定日以後に毎年契約者宛てに通知される）。
■ 調査概要
調査テーマ：公表されている運用利率と参照指数の推移
調査主体：スペシャリスト・ドクターズ株式会社（IKIGAI TOWN 編集部）
調査対象：第一生命保険「指数連動型年金『ステップジャンプ』」について同社が公表している
(1)運用利率（2024年1月契約分～2026年9月契約分・33か月）
(2)参照指数（2024年11月～2026年7月・21か月）
調査方法：同社の公表表をそのまま転記。編集部が算出したのは前月差・年別平均・
上昇/下降/据え置きの回数・基準100との差・前年同日比のみ。
調査日：2026年8月21日（公表値の確認日）
初出発表日：2026年8月21日（
https://ikigai.town/ja/press/2026-08-21/）
検算：月次変化の内訳（上昇23＋下降7＋据え置き2＝32）が対象月数－1と一致すること、
年別件数（12＋12＋9＝33）が対象月数と一致すること、
参照指数の100超（3）と100未満（17）の合計が基準日を除く月数（20）と一致することを確認した。
同社への事前確認：行っていない。記載内容に誤りがある場合はご連絡いただければ速やかに訂正する。
■ 必ず併記してください
・本データは1社1商品の公表値であり、他社・他商品との比較には使えない
・運用利率の適用は契約日から1年間で、以後は年単位の契約応当日ごとに更改される
・年金原資は「基本年金原資（＝払い込んだ保険料の累計額）＋指数連動年金原資」の2階建てで、
上乗せは毎年の判定日の参照指数の前年比で決まり、契約時に年金額は確定しない
・契約日から3年経過前に解約した場合、解約返還金は払い込んだ保険料の累計額を下回る
・参照指数の推移は将来の運用成果を示唆あるいは確実性を保証するものではない（同社注記）
・本リリースは順位付け・優劣の評価・特定商品の推奨や契約の勧誘を目的とするものではない
■ 出典表記
出典：IKIGAI TOWN 編集部調べ（公表されている運用利率と参照指数の推移調査／第一生命保険の公表値より）
図表・全数値（CSV）：
https://ikigai.town/ja/press/2026-08-21/配信元企業：スペシャリスト・ドクターズ株式会社
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記事提供：DreamNews
