少数株ドットコム・山中裕が語る『Forbesジョージア富豪100人』第57弾、レヴァズ・ダルチゼ――建材製造からホテル保有まで束ねる、DAR Buildingの単独オーナー
少数株ドットコム株式会社
バトゥミに集中し建材製造・小売・建設・ホテルを一体化するDARホールディングの完全垂直統合から、建設・不動産グループの中長期的な企業価値を読み解く
非上場企業の株式流動化プラットフォームを運営する少数株ドットコム株式会社（本社：東京都練馬区、代表取締役会長：山中 裕、以下「当社」）は、当社の戦略的投資事業および中長期投資戦略の一環として、大反響を呼んでいるジョージア経済分析ウェビナー『山中裕が語るForbesジョージア富豪100人』の第57弾セッションを、2026年9月中旬に開催することをお知らせいたします。
当社は、短期的な売買益を目的とした投機的な投資ではなく、現地や産業に深く根ざした持続可能な価値創造を目的とした「中長期投資目的」を一貫して掲げております。
第57回となる今回は、ランキング第44位に位置し、建設・開発会社「ダル・ビルディング」（DAR Building）を単独で保有する、レヴァズ・ダルチゼ（Revaz Darchidze）氏（65歳）をピックアップいたします。2013年設立の同社は、本シリーズ第51位のアミラン・ダルチゼ氏が中核を担う建材ハイパーマーケット「モドゥス」と同じ「DARホールディング」に属します。東大経済学部卒の投資家であり、同国で自ら実業（医療・教育・農業等）を展開する当社代表取締役会長の山中裕が、同氏の「建材製造からホテル保有まで束ねる完全垂直統合」と「バトゥミ集中がもたらす強みと課題」を独自の資本・経営ロジックから徹底解説いたします。
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■１．ウェビナー開催の背景
ダル・ビルディングはバトゥミを拠点とし、ジョージアの建設・開発で「20年の成功経験」を掲げる企業です。Forbes Georgiaの企業価値ランキングでは第68位に位置づけられています。旗艦プロジェクトの「DAR TOWER」は、22階建てと35階建ての2棟からなり、3～4階に「ラマダ・プラザ by ウィンダム」の300室、5階以上に住宅（本棟48～68平方メートル、別棟30～58平方メートル）を配し、スパ、フィットネス、カジノ、レストラン、ボウリング、屋内プール、駐車場などを備えます。
同社の事業を貫くのが、DARホールディングによる完全な垂直統合です。1999年設立のホールディングは年商2億5,000万ラリを有し、DAR Capital（建材製造）、モドゥス（建材小売）、ダル・ビルディング（建設）、エラ・パレスおよびラマダ・プラザ・バトゥミ（ホテル運営）、グランド・モール（商業施設運営）を束ねています。すなわち「建材製造→小売→建設→ホスピタリティ・商業運営」という、原材料から完成資産の運営までを一気通貫で押さえる構造です。
この垂直統合の特徴は、完成した建物を第三者に売却するのではなく、ホテルの宿泊収入や賃貸収入を得るために一部の資産を自ら保有し続ける点にあります。ただし、事業モデルにはトレードオフも伴います。建設とホテル運営では求められる専門性が根本的に異なる運営の複雑性、すべての事業がバトゥミの観光需要に依存する地理的集中、そしてグループ内取引の価格が外部で検証されにくいという価格透明性の課題です。バトゥミの不動産市場では、購入者が自ら住むためではなく、季節観光を当て込んだ賃貸収入を目的に住戸を購入する傾向があります。
私が日本での株主提案活動を通じて一貫して重視してきたのは、垂直統合の強みと、それが抱えるリスクの両面を見極めることです。建材製造からホテル保有までを束ねる完全垂直統合という強みと、バトゥミ集中やグループ内取引の透明性という課題――本ウェビナーでは、これらの側面から、建設・不動産グループの中長期的な企業価値を紐解きます。
■２．本ウェビナーの主なトピック
本ウェビナーでは、主に以下の4つのトピックについて詳しく解説を行います。
（1）建材製造からホテル保有までの完全垂直統合
DARホールディングが建材製造・小売・建設・ホテル・商業運営を束ねる、原材料から完成資産運営までの一気通貫。
（2）完成資産を保有する収益モデル
建物を売却するのではなく、ホテル宿泊収入や賃貸収入を得るために一部資産を保有し続ける事業モデル。
（3）旗艦「DAR TOWER」という象徴
22階・35階の2棟にラマダ・プラザ300室と住宅を組み合わせた、バトゥミの複合開発プロジェクト。
（4）バトゥミ集中とグループ内取引の課題
観光需要への地理的集中、運営の複雑性、グループ内取引の価格透明性という垂直統合が抱えるトレードオフ。
■３．開催概要
日時： 2026年9月中旬
タイトル： 少数株ドットコム代表 山中 裕「ジョージアについて語る」シリーズ：Forbesジョージア富豪100人 第57回『レヴァズ・ダルチゼ――建材製造からホテル保有まで束ねる、DAR Buildingの単独オーナー』
形式： オンライン配信（Zoomウェビナー）
参加費： 無料（事前登録制）
対象者： 建設・不動産・ホテル業界に関心のある経営者、完全垂直統合の強みと地理的集中・内部取引の課題を学びたい投資家、ジョージアをはじめとする新興国市場に関心のあるビジネスパーソン
申込方法： info@shosukabu.com 宛に、件名へ『「富豪100人シリーズ第57回」ウェビナー参加希望』と明記のうえ、お申し込みください。
■４．今後の展望
『山中裕が語るForbesジョージア富豪100人』シリーズでは、表面的なブームや印象論に惑わされることなく、客観的な「データと構造」から新興国資本主義の地層を冷徹に紐解いてまいります。今後も少数株ドットコムでは、市場の歪みや未開拓の価値を見出す当社ならではの視点に基づき、持続可能な企業価値の最大化に貢献する独自のグローバルインテリジェンスを提供してまいります。
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【本件に関するお問い合わせ先】
少数株ドットコム株式会社
担当部署： 広報担当窓口 info@shosukabu.com
https://note.com/syousuukabu_koho
【関連リンク】
男女産み分けドットコム：
https://danjo-umiwake.com
CapitalJusticeLab：
https://capital-justice-lab.com/
投資ブラザーズ：
https://m.youtube.com/watch?v=2MG5joxYNn8&ra=m
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■当社代表プロフィール
山中 裕（やまなか・ゆたか）
1976年東京都文京区生まれ、練馬区育ちの日本を代表する投資家。ADHDや難読症に苦しみながらも、独自の学習法を開発し、東京大学経済学部を総代で卒業後、コロンビア大学大学院（金融工学）修士号取得、ロンドン・スクール・オブ・エコノミクス（LSE）に留学。
保谷硝子（現HOYA株式会社）創業者のひとり、山中茂の孫。世界的にも「テクノロジーのわかるアクティビスト」と評される一方、地道な銘柄研究により、2010年代初頭にNVIDIAに着目したほか、ブロードコムや、TSMC、モンスター・ビバレッジ、ノボノルディスクなどの銘柄を早期に発掘して、投資を実行し、極めて高いリターンをあげることに成功した。
日本国内では、株主提案実務を牽引し、2010年、HOYAに創業家株主として15議案の株主提案を提出。役員報酬の個別開示（45パーセント強の賛成）、社外取締役のみの経営会議設置、株主提案説明文字数の拡大（4,000字）など、ガバナンス改革を求める内容で、ISS・Glass Lewis・日本プロクシー・ガバナンス研究所の3社すべてから、複数の議案で、賛成推奨を受け、2011年にはハーバード大学法科大学院で講演し、その後も、みずほFG・MUFG・りそなHDなどでも40%台の支持を集める株主提案を実施した。
株主補助参加人として参画したハイアス・アンド・カンパニー（現くふう住まいコンサルティング）損害賠償請求事件で、2025年勝訴判決を得るなど、少数株主の権利行使でも実績を重ねる。現在、徳島県美馬市の株式会社河野メリクロンの筆頭株主としてスマート農業に注力。コーカサス地方のジョージア（トビリシ）では農業・病院・学校経営を展開し、代理出産などを含む医療サービスも手がけている。
投資ブラザーズ合同会社共同代表社員、少数株ドットコム株式会社共同創業者兼会長。世界の上場企業1,000社超、非上場企業200社超の株主。座右の銘は故・柴田保光投手の「チャンピオンに立ち向かって勝つことがプロの目標のひとつ」。30年来の日本ハムファイターズファンでもある。
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会社概要
少数株ドットコム株式会社
URL：
https://www.shosukabu.com/
業種： サービス業
本社所在地： 東京都練馬区東大泉三丁目37番7号
電話番号： 03-3590-4667
代表者名： 山中 裕
上場： 未上場
資本金： 9000万円
設立： 2023年03月
プレスリリース提供：PR TIMES
記事提供：PRTimes
