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ドル円157円台。米株反発でも円高に振れない「日本売り」の構造

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2026年03月05日

【今回のニュースのポイント】

・157円台での推移継続：米主要指数の反発を受けて投資家心理が改善したものの、円を買い戻す動きは限定的で、157円台の円安水準が続いています。

・「安全資産」としての機能不全：昨日の日経平均急落局面でも円高が進まず、現在も円安基調。かつての「有事の円買い」が機能していない違和感が強まっています。

・構造的な円売り圧力：エネルギー輸入に伴う実需の円売りや、高金利のドルへ資金が向かう「キャリートレード」の根深さが浮き彫りになっています。

　5日朝の外国為替市場で、ドル円相場は1ドル＝157円台で推移しています。深夜に取引を終えた米国株式市場が主要3指数揃って上昇したことを受け、市場では過度な警戒感が後退しましたが、円相場は依然として157円台の円安水準に張り付いたままとなっています。

　ここで少し違和感を生じるのは、「米国株が反発し、市場に安心感が戻ったはずなのに、なぜ円安が解消されないのか」という点です。本来、リスクオン（投資家が強気になる局面）では低金利の円が売られやすい反面、昨日のような日本株の歴史的暴落局面（リスクオフ）でも円高が進まなかった事実は、円がもはや「安全な逃避先」として機能していないことを示唆しています。背景にあるのは、日米の圧倒的な金利差だけでなく、貿易赤字が定着し、常に円を売って外貨を調達し続けなければならない日本の構造的な弱さです。

　この構造で得をするのは、円安を背景に外貨建て資産の評価額が膨らむ輸出大企業や富裕層です。一方で、損を強いられるのは、157円という水準が「常態化」することで、輸入物価の高騰を甘受せざるを得ない国内の家計や中小企業です。157円台での膠着は、一時的な需給の乱れではなく、円の購買力が着実に削られ続けている「静かなる危機」の表れと言えます。

　9時の東京市場開場を前に、為替の動きは膠着していますが、この「円安の定着」は日銀による早期利上げへの圧力を高める要因となります。金利差という物語の裏で、日本の通貨価値そのものが試されている現実は、株価の自律反発期待の陰で見落とされがちな、最も深刻な構造的違和感です。（編集担当：エコノミックニュース編集部）

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記事提供：EconomicNews